天风证券股份有限公司唐婕，张峰，杨滨钰近期对硅宝科技进行研究并发布了研究讨教《嘉好股份财务并表，硅碳负极样貌稳步鼓动》，本讨教对硅宝科技给出买入评级，面前股价为14.89元。
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硅宝科技(300019)
事件：硅宝科技发布2024年三季报，前三季度完了商业收入21.33亿元，同比增长11.51%；包摄于上市公司股东净利润1.58亿元，同比减少29.15%。按3.93亿股总股本计，完了每股收益0.41元。
其中，第三季度完了商业收入9.74亿元，同比增长35.5%、环比增长42.4%；包摄于母公司股东净利润0.57亿元，同比减少37.9%、环比减少8.0%，完了每股收益0.14元。
收购嘉好股份100%股权，财务并表孝顺营收增量。第三季度公司商业收入同比加多2.55亿元，主要源于并表子公司嘉好股份商业收入2.70亿元。公司9月完成第二次股权交割职责，本体搁置嘉好股份76.50%股权。嘉好股份在24-26年的盈利喜悦为净利润区别不低于4200/4350/4500万元自慰 白虎，三年累计喜悦净利润之和不低于1.31亿元，有望为公司事迹增长提供增量。
而分业务边界看，24Q3公司建筑胶连接保合手销量理会增长，工业胶在电子、光伏、能源电板、汽车制造等行业均保合手快速增长。
产物价钱下跌以及用度加多，盈利范畴同比减少。24年前三季度，公司完了毛利额4.4亿元，同比减少9.8%；毛利率20.6%，同比下跌4.9pcts。其中，24Q3公司完了毛利额1.8亿元，同比减少5.8%，环比加多16.8%；毛利率18.5%，同比下跌8.1pcts，环比下跌4.1pcts。
由于有机硅原材料价钱同比下滑，公司产物销售价钱有所下跌。据百川盈孚，24前三季度DMC(华东)市集均价为1.43万元/吨，较23年同时1.51万元/吨下跌5.3%。
用度方面，24年前三季度公司期间用度揣测2.5亿元，同比加多0.4亿元；其中销售/处分用度区别同比加多0.18/0.25亿元，研发用度同比合手平，财务用度同比下跌0.03亿元。24Q3公司期间用度揣测1.1亿元，同比加多0.24亿元。期间用度加多主要系公司为扩大销售范畴，加多研发、市集等关联进入；此外，处分用度加多主要系公司股权引发用度加多所致。
硅碳负极样貌稳步鼓动。公司5万吨/年锂电板用硅碳负极材料及专用粘合剂样貌已运行栽培装置，其中一期3000吨/年硅碳负极、5000吨/年聚氨酯密封胶正在产线调试历程中；1000吨/年硅碳负极材料中试分娩线已在平日分娩和理会供货。
盈利预测与估值：集结公司有机硅密封胶价钱变动趋势、嘉好股份下半年财务并表以及硅碳负极样貌证实，预测公司2024-2026年归母净利润下调至2.5/3.2/3.8亿元(前值为3.1/4.0/4.7亿元)，防守“买入”投资评级。
风险领导：宏不雅经济下行风险，产物及原料价钱大幅波动风险、新建样貌进程及盈利不达预期风险
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据蓄意，东北证券濮阳研究员团队对该股研究较为深远，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.93亿，字据现价换算的预测PE为14.89。
最新盈利预测明细如下：
