华安证券股份有限公司张帆近期对三一重工进行决议并发布了决议讲演《领军工程机械市集，四大上风绽放朝上发展空间》，本讲演对三一重工给出买入评级，现时股价为15.49元。

三一重工(600031)

主要不雅点：

深耕工程机械行业，家具品类丰富

公司于1989年在湖南涟源建立，深耕行业多年，从一家“小城工场”渐渐成长为国内工程机械限制领军企业。公司家具品类丰富，主要包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械等，取得全市集高度认同。说明2023年年报，公司混凝土开采成为群众第一品牌，挖掘机、大吨位起重机、旋挖钻机、路面成套开采等主导家具已成为中国第一品牌。

2024年工程机械行业内需筑底企稳，国外市集握续增长

工程机械行业自2021年插足了本轮下行周期。概述宏不雅层面的基建、地产以及行业中不雅层面的开采更新与环保减排的趋势av天堂网，咱们合计2024年工程机械行业有望企稳回升。具体来看：

内需方面，挖掘机内需数据络续增长趋势。2024年3-7月国内挖掘机内销同比增速为正，且4月开动流露加快好转态势。跟着下流基建样貌进一步发力，行业有望于年内企稳，渐渐回升。

外售方面，从需求端看，国外市集空间更为辽远，成为国人人业厂商发展的主要增长能源。从供给端看，国内工程机械厂商连年来加快国外布局，积极鞭策国际化战术，国外营收占比有显豁升迁。由于前期高基数重复疫情收复，国外供应链收复，因此自2023年6月以来，挖掘机月度出口数据同比下滑。但国内工程机械通过多年握续的国际化布局，头部企业国外营收和订单均呈现高增速，以家具上风握续取得国外市集份额。

从国内走向群众市集，四大上风构筑强竞争力

公司发展多年，从国内市集渐渐走向国外市集，与国际厂商巨头卡特彼勒等厂商告成竞争。看向改日，公司可成漫空间仍然较大：

1、中枢家具上风显豁，但仍有较大发力空间。挖机市占率国内第一，但体量上对标卡特彼勒仍有成漫空间；混凝土机械方面，公司为行业翘楚，稳居宇宙第一品牌；起重机械方面，公司国外市集不停发力，2023年收场130亿元销售额，其中国外市集出口保握行业第一，增速跳跃50%。

2、电动化升迁家具力。公司于2018年就诞生电动化的发展战术。当今公司电动化家具握续更新迭代，2023年，公司收场电动及混动家具收入31.46亿元(占比4.3%)、氢能源家具收入1.3亿元，现时可买卖化落地的新能源工程开采限制，公司均取得行业最初地位。

3、国外布局加快。公司国外市集布局多年，2018-2023年公司国外营收占比从25.1%升迁至60.5%。欺压2023年底，国外家具销售已隐藏180多个国度与地区，泰西已成为国外增长最快的区域。

4、“数智化”加快发展。过程多年“数智化”修复加握，公司中枢竞争力大幅度升迁。公司以智能家具、智能制造、智能运营为主要本色，积极鞭策数字化、智能化转型，从而收场高质地发展。

投资提出

咱们看好三一重工各种家具在国内及国外市集的握续发展，展望公司2024-2026年区分收场收入786.98/870.56/983.56亿元，同比增长6%/11%/13%；收场归母净利润58.33/81.38/100.11亿元，同比增长29%/40%/23%；2024-2026年对应的EPS为0.69/0.96/1.18元。公司现时股价对应的PE为23/16/13倍。初次隐藏，予以“买入”评级。

风险领导

1)国人人业需求不足预期；2)国外市集拓展不足预期；3)应收账款回收

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据经营，浙商证券胡飘决议员团队对该股决议较为久了，近三年预测准确度均值为76.63%，其预测2024年度包摄净利润为盈利62.58亿，说明现价换算的预测PE为21.04。

最新盈利预测明细如下：